포인트모바일 - BW(신주인수권부사채) 분석

 

 

 

 

 

 

 

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1. 개요

 

 

 

 

 

 

 

 12월 14일, 신주인수권 매도로 보이는 기관의 매도가 나왔습니다. 하지만 아직 발행된 신주인수권 수량이 전부 매도된 것은 아닌 듯합니다.

 

 

 

 

 

 그럼 남은 BW의 수량과 주인은 누구인지 알아보겠습니다.

 

 

 

 

 

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2. 신주인수권행사

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 12월 7일, 제1, 2, 3회 차 신주인수권 행사 공시가 나왔습니다. 총수량은 265,586주이며, 행사가액은 5,124원입니다.

 

 

 

 

 

 

 

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3. BW(신주인수권부사채)의 주인은?

 

 

 

 포인트모바일은 2018년 경, 운용자금 조달을 목적으로 3차례에 걸쳐 총 113억 원어치의 BW(신주인수권부사채)를 발행하였습니다. 각각의 수량 및 주인에 대해 알아보겠습니다.

 

 

 

 

 

1) 제1회 차 BW : 90억 8800만 원

아주 IB투자 / 로드스 톤 프라이빗에쿼티

 

 

2) 제2회 차 BW : 7억 1900만 원

코리아 오메가 투자금융 / DSC인베스트먼트

 

 

3) 제3회 차 BW : 14억 9700만 원

IMM인베스트먼트 / 지앤텍벤처투자 / 쿨리지코너인베스트먼트

 

 

 

 

 

 

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4. 변경된 BW의 주인?

 

 

 

 

 

 

 

 

 포인트모바일이 코스닥 시장에 상장 되기 전, 아마존과 조건부 신주인수권 매매계약을 체결하였습니다. 이 계약으로 아마존은 포인트모바일 제품을 구매하는 금액에 비례하여 포인트모바일의 지분을 사전에 협의된 행사가격에 매입할 수 있습니다. 아마존이 신주인수권을 전부 행사할 경우, 약 17%의 포인트모바일 지분을 보유하게 됩니다.

 

 

 

 

 아마존이 2대 주주로 등극하는 것은 호재이지만, 문제가 있었습니다. 아마존과의 계약을 위해 새로이 유상증자를 진행할 경우, 최대주주의 지분 희석이 문제가 되어 최대주주에게 큰 부담이 될 수 있습니다.

 

 

 

 그래서 포인트모바일은 FI(재무적 투자자)들로부터 신주인수권을 매입하기로 결정합니다. 인주인수권을 매입하게 되면, 상장 후 오버행 이슈(대량 매도 대기 주식)로 인해 주가가 하락하는 것을 방지할 수 있으며, 유상증자로 인해 최대주주의 지분가치가 희석되는 문제도 해결할 수 있습니다.

 

 

 

 이에 FI(재무적 투자자)들은 올해 7월, 보유하고 있는 신주인수권의 약 80%를 포인트 모바일에 매각하기로 결정합니다. 이는 총 138만 9954주의 보통주로 전환할 수 있는 수량이었습니다. 

 

 

 

 FI(재무적 투자자)들은 계약 옵션 사항에 해당하지 않는데도 불구하고 포인트모바일에 BW를 매각하였는데, 이는 신주인수권의 행사가액을 생각해 볼 때, 큰 수익을 포기한 것으로 보입니다.

 

 

 

 FI(재무적 투자자)들이 이러한 선택을 한 이유는 향후 포인트모바일이 해외진출을 하고, 그로 인해 기업가치가 상승할 것을 염두에 둔 것으로 보입니다. 이들은 신주인수권 이외에도 보통주를 상당히 보유하고 있으며, 자신들의 선택에 의해 포인트모바일의 주가 상승이 수익 창출에 더욱 도움이 될 것이라고 판단한 것으로 생각됩니다.

 

 

 

 

 

 

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5. 매입한 BW는 어디로?

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 포인트모바일은 매입한 자사 신주인수권을 아마존에 재매각하였습니다. 현재 행사 가능한 신주인수권부사채의 주식 수는  1,940,555주이며, 이 중 대부분의 주인은 아마존으로 보입니다.

 

 

 

 

 

출처 l 전자공시시스템(DART)